纽约期棉市场走势依然与棉花基本面脱节(5.09)

字号:小中大 2008-05-12

　　纽约期棉：外围力量，尤其是美元，继续影响本周交易。总体上，纽约市场相对平静，成交量萎缩，交易区间局限在上周四的最高点和最低点之间。得克萨斯州西部普遍降水，有利于棉花种植，但市场对这一利空消息并未过多关注。美国农业部报告，2007/08 年美国和世界库存较上月大幅度上调，同时，2008/09 年结转数字大于美国农业部2月展望大会做的预估。

　　美国农业部/ 美国棉花产量和消费量： 2007/08 年有几个调整，导致期末库存增加 200,000 包，包括产量下调 193,000 包，出口下调300,000 包，国内用量下调 100,000 包。同时公布了全年棉花加工数字，全年加工 18,713,150 连续包（包括 823,250 皮马棉）。2008/09 年，产量预估在 1450 万包，其依据是3月31日的种植意向面积 939 万英亩，放弃率 10.6％，10年全国平均单产 830 磅/ 英亩（这个数字来自3年的各州平均值）。纺织厂用量预期继续降至 430 万包，出口预期小幅回升至 1450 万包，期末库存预期减少 430 万包至560 万包。

　　括弧内是上月预估数字

	2006/07	2007/08	2008/09
年初库存	6.07	9.48 (9.48)	9.90
产量	21.59	19.21 (19.40)	14.50
消费量	4.94	4.60 (4.70)	4.30
出口	13.01	14.20 (14.50)	14.50
期末库存	9.48	9.90 (9.70)	5.60

　　美国农业部/ 世界产量和消费量：相对 2007/08 年，2008/09 年产量预估下调至 1.18 亿包（-2.5%），消费量上调至 1.27 亿包（＋2.6%），期末库存减少 600 万包，至 5550 万包。我们认为，消费量预估非常乐观，考虑到世界信贷危机以及美国和欧洲经济迟缓。应该注意，美国农业部把世界用量较其 2月展望报告下调 250 万包，年度增长率从 2.5％下调至 2.1％。2007/08 年消费量预估可能也在高位。本月仅仅下调 500,000 包，而中国数据无调整。

	USDA 2007/08	USDA 2008/09	Cotlook 08/09	ICAC 08/09	Reinhart 08/09
年初库存	63.01 (61.20)	61.55		54.6	61.0
产量	120.47 (119.73)	118.00	116.0	120.2	114.5
消费量	124.43 (124.94)	127.00	120.8	122.5	119.0
期末库存	61.55 (59.64)	55.55		52.3	56.5

　　美国农业部/ 主要棉花生产国家：2007/08 年主要修正包括，中国产量增加 80 万包，进口减少 30 万包，损失增加 100 万包，库存增加 140 万包，印度产量增加 30 万包，用量增加 10 万包，土耳其用量减少 30 万包，俄罗斯用量减少 10万包。明年，中国产量增加 230 万包，损失增加 50 万包，库存增加 180 万包。

	产量		消费量
	2007/08	2008/09	2007/08	2008/09
中国	35.80 (35.00)	35.50	53.00 (53.00)	55.50
印度	25.30 (25.00)		18.20 (18.10)
巴基斯坦	9.00 (9.00)		12.50 (12.50)
中亚	8.35 (8.35)		1.64 (1.64)
西非	3.11 (3.23)		0.61 (0.61)
土耳其	3.20 (3.20)		6.50 (6.80)
澳大利亚	0.60 (.60)		0.05 (0.05)
巴西	7.18 (7.10)		4.50 (4.50)